中小企业融资方式与金融支持

中小企业融资方式与金融支持  一、中小企业融资现状分析  自改革开放以来,我国的中小企业发展迅速,在国民经济和社会发展中的地位和作用日益增强。据有关资料表明,目前全国工商注册登记的中小企业数量占全部注册企业总数的99%;中小企业的工业总产值…

中小企业融资方式与金融支持

  一、中小企业融资现状分析

  自改革开放以来,我国的中小企业发展迅速,在国民经济和社会发展中的地位和作用日益增强。据有关资料表明,目前全国工商注册登记的中小企业数量占全部注册企业总数的99%;中小企业的工业总产值、销售收入、实现利税分别占总量的60%、57%和40%;中小企业为广大城镇提供了约75%的就业机会;在近年来的出口总额中,有60%以上是由中小企业实现的。

  面对日益激烈的市场竞争,中小企业的发展困难重重,举步维艰,既因为中小企业的技术相对落后、管理水平较低、投入产出规模较小、市场竞争力不强等,更因为存在着严重的融资约束问题。

  目前,我国中小企业面临的融资困难在于:就内部融资而言,由于我国税收优惠制度不健全,很多中小企业,特别是小规模纳税人,实际税负较重,并且由于会计准则所规定的折旧费率过低,难以满足企业更新设备的需要,另外很多中小企业在分配过程中留利不足,缺乏长期发展意识,内部融资很难满足企业发展的需要。就政府扶持资金来说,由于中小企业的弱势地位,各国政府对中小企业普遍采取政府补助支持的政策,综合各国的情况来看,政府的资金支持一般能占到中小企业外来资金的10%左右。但由于我国财政税收不足、信用担保体系不健全,政府只能集中资源,优先满足部分特定行业的中小企业的资金需求。

  在间接融资方面,中小企业普遍存在着融资结构单一的问题,这与中小金融机构发展滞后、银行信贷投入量较少、信用担保制度不健全、服务滞后等问题有着密切关系。在直接融资方面,尽管近年来我国的金融市场发展迅速,但因市场准入门槛过高,不少中小企业对此只能望而却步。

  二、中小企业融资方式比较

  中小企业的资金来源有内源融资和表外融资,其方式主要包括间接融资与直接融资两种。

  内源融资是个人创办企业的主要融资方式,也是中小企业原始资本和创业资本的主要来源。内源融资最大的特点是融资成本低,由于不需要实际对外支付利息或股利,不会减少企业的现金流量;同时,由于资金来源于企业内部,不会发生融资费用,因此它是企业首选的一种融资方式。

  内源融资的最大问题是融资能力直接受制于企业的利润水平和净资产规模。而我国目前有效需求不足,大量企业或生产能力过剩,或结构性矛盾严重,利润率水平不高。这不仅制约了企业利用留存收益进行融资的能力,同时也使得内部职工对企业未来发展信心不足,不愿入股。

  表外融资是将债务置于资产负债表之外的一种融资。它有助于改善企业的资产负债情况,规避借款合同的限制,特别是对于我国一些使用历史成本计价的企业,有利于企业抵消资产价值估计误差对其融资能力所造成的不利影响。不仅如此,现行的会计准则对表外融资界定不明确,约束较少,从而为表外融资创造了机会和条件。表外融资始于上世纪70年代,伴随着资本市场的发展和金融衍生工具的增多,被越来越多的企业所使用。常见的表外融资包括:长期租赁、合营经营、资产证券化、金融衍生工具等。

  (一)间接融资

  间接融资一直是我国企业外源融资最主要的筹资方式,通常占到社会融资总额的75%以上。一般情况下,能享受到银行融资利益的主要是少数国有企业,由于中小企业和国有大型银行之间信息不对称,中小型企业特别是高新技术产业,面临着信贷配给的困境。此外,由于缺少担保人,企业自身的资产又不足以抵押,抵押贷款也难以获得。在银行发放的短期贷款中,提供给中小企业的往往不到1%。

  (二)直接融资

  深圳交易所的中小企业板及创业板,为中小企业的`直接融资提供了有利的机会。与主板相比,中小企业板和创业板改进了交易公开信息披露制度和异常波动停牌制度,同时实行包括内部审计制度、完善定期报告披露内容、建立年度报告说明会制度和募集资金定期审核制度等更为严格的监管制度,乃至创业板的退市制度。

  虽然中小企业板与创业板发展较快,但它只能解决部分高风险、高回报的科技型中小企业的融资问题,而这类企业仅仅是中国众多中小企业的一部分,大部分中小企业还属于资本稀缺、劳动力充裕的劳动密集型企业,难以到资本市场上筹集资金;不仅如此,因现有信息披露程序上还存在着一定的缺陷,监事会机制不健全,市场操纵行为时有发生,对大多数中小企业来说,上市既是机遇也是挑战。

  通过上述分析可知,虽然我国的资金充裕,但中小企业可选择的余地和机会却很少。目前,民营中小企业的资金仍主要依赖于自我积累和民间借贷,而城市中的中小企业较多地依靠银行资金支持,而农村的中小企业仅能依靠股权融资。

  三、中小企业融资方式选择

  传统型中小企业主要包括制造型企业和商贸、服务型企业。制造型企业资金需求量大,生产经营期较长,资金周转缓慢,投资见效所需时间长,融资难度相对较大。特别是近些年,我国商品市场存在着供过于求的状况,传统制造业普遍面临着产业升级的压力,加之近几年人民币不断升值,给企业的出口带来了巨大的困难。面对种种不利因素,制造型企业大多只能依靠内部融资、银行贷款、融资租赁等方式获取资金。除了以上几种方式外,企业还可以采用不动产抵押贷款、托管担保贷款等方式,丰富中小企业融资渠道。特别是回购式契约经营,对于处于发展初期、缺少竞争力的中小企业来说极为合适。与制造型企业相比,商贸、服务型中小企业资金需求量小、频率高、贷款周期短、风险低,更多依赖于所有者投资、流动负债和中小金融机构贷款。

  除了传统中小型企业常用的几种融资外,高科技型中小企业还可有以下几种融资:   1.产业风险投资基金。随着近些年我国资本市场的放开,大量金融机构涌入中国,一些诸如分众传媒、阿里巴巴电子商务网站的创业企业,借助风险基金的资助,得到了快速发展。吸引风险投资机构的条件是很高的,不仅需要企业具备核心技术、独立自主的产权、广阔的市场前景等客观条件,此外,创业者自身的素质也是决定吸引投资成败的关键因素,敏锐的商业嗅觉、深厚的责任感、优秀的团队合作等,都是风险投资机构所看重的。

  2.创业板市场融资。《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中指出,要分步推进创业板市场建设,完善风险投资机制。与中小企业板块相比,创业板准入门槛相对较低,将会聚集更多富有成长潜力的高科技型中小企业,同时投资风险也更大。因此,各国政府都对创业板市场严格监管,强调“信息披露”和“保荐人”制度,实行较为严格的市场退出机制。目前,因为国内市场创业板迟迟未推出,因此很多直接上市有困难的企业纷纷采取先在香港的创业板市场上市,利用募集资金发展壮大后,再转回主板市场的方法。

  3.政策性融资。政府对高科技型中小企业的资助有多种形式,包括国务院、省级行政机构设立的中小企业技术创新型基金、政策性银行贷款、税收优惠、信息支持等,尽管政策性融资限制条件较多,企业实际能够享受到的利益有限,但对于诸如创业园区、医药卫生等少数企业来说,这仍不失为一种选择。

  四、中小企业融资支持思考

  为了解决我国中国小企业的融资难问题,应当借鉴国际上的有益经验,结合我国中小企业的客观实际,采取多种有力的政策扶持,建立简便有效的金融支持体系。中小企业金融支持体系应当包括中小企业金融支持的组织体系、中小企业金融支持的保证体系和中小企业金融支持的服务体系等。

  (一)努力健全金融机构

  不少理论研究和实证分析大都说明中小金融机构更倾向于向中小企业提供贷款。与大银行相比,中小银行较易与中小企业建立长期的合作关系,因此在提供融资方面具有优势。为了健全和发展我国中小金融机构,对非国有金融机构应当进一步开放市场,促进竞争,推动中小金融机构发展,并解除国有银行的负担;同时,大力发展合作制金融组织,以解决中小金融机构资金不足的问题,并可充分发挥其监督机制的作用。

  (二)大力发展信用担保

  国际上较为普遍的金融支持方式属信用担保。我国中小企业信用担保始于1992年,但因经济运行中仍存在着一些体制性缺陷,造成市场交易主体的信息、利益、诚信及其他权利和义务的不对称,加大了市场交易成本,严重影响了市场运行的效率。因此,信息不对称及随之产生的道德风险,成为担保市场发展的主要障碍。可以考虑建立由地方政府担保、省级再担保和国家级再担保构成的全国中小企业三级信用担保体系。在此基础上,建立中小企业信用担保机构、中小企业互助担保机构,以及商业担保机构,充分调动各种闲置资源。

  我国的中小企业信用担保制度,尚处于初步发展阶段,应注重建立中小企业信用评级和信用等级制度,加强商业银行、担保机构和中小企业之间的信息交流。同时,还要加强风险控制和管理,确定适当的担保比例,在担保机构和贷款机构之间合理分配风险。此外,还应减少政府的行政干预,集中扶植从正常渠道难以获得贷款、但又具有发展前景的企业。

  (三)有力完善相关服务

  金融支持服务是指在中小企业发展的过程中围绕其融资方面提供的咨询、指导、帮助的服务体系。中小企业自身的状况决定了其发展需要政府给予一定的信息支持和管理咨询,对于处在初创期的企业尤为重要。金融机构可以利用其丰富的信息资源和人力资源优势,建立相应的信息咨询系统,为中小企业提供贷款咨询、融资咨询等服务,既可提高企业的投资收益,也可丰富金融机构的盈利渠道,降低其借贷风险,实现企业与金融的良性互动,合作共赢。

【中小企业融资方式与金融支持】

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