企业估值迅速走高 警惕创投泡沫

企业估值迅速走高 警惕创投泡沫    第二季度还喊着“过冬论”的创投界,最近却跑进了“追风赶浪”的投资热潮中,甚至PE界也有疯狂迹象。这是否有点过于短视?    ⊙记者叶勇○编辑全泽源    创投市场再度过热?    在中金公司董事总经理陈…

企业估值迅速走高 警惕创投泡沫

    第二季度还喊着“过冬论”的创投界,最近却跑进了“追风赶浪”的投资热潮中,甚至PE界也有疯狂迹象。这是否有点过于短视?

    ⊙记者叶勇○编辑全泽源

    创投市场再度过热?

    在中金公司董事总经理陈十游看来,危机之时,那些所谓企业盈利低、市场估值低的“双低”现象如今已经没有了,现在上证指数的平均市盈率大约在23倍,创业板已经到50倍了,海外股市也不低了,这与宽松的财政及货币政策密不可分。

    资金市场的过剩、企业盈利面的好转和经济V形反弹的强烈预期,再度让企业家与投资人的心态发生逆转,创投基金大量出手的现象从近期投资案例骤然增多中可见一斑,短短一年时间,创投市场泡沫似乎再度重现。

    北极光创始人邓峰近日参加“2009ChinaVenture中国投资年会”时发出了疑问:今年上半年价格往下走的时候,创投得很少,但是下半年价格上来时,创投又开始竞争激烈了。为什么不是在低点投,反而在看到往上走了才开始投?如果说去年底、今年初是因为企业估值与二级市场估值背离而不投,那么现在估值往上走得很快,为什么创投又纷纷出手?

    邓峰这样描述创投市场的再度发热:“股市回升之后创业板又要开,马上估值就起来了,估值起来的速度比下降的`速度快得多。创投又开始抢了,很多的投资人,不仅仅是我们这些外资创投,更多的是本土的投资人跳进来。一些创投像雨后春笋一样冒出来,比如,浙江一个县就出来了9个形形色色的创投。”

    联想投资董事总经理陈浩认为,对于那些在一、二季度谈的,而在三季度投的项目,估值还算低。但是,一到三季度,价格就上来了,而且上得很快。

    哪些VC原则还需坚持?

    赛富基金合伙人林和平表达了他对所谓经济快速复苏的担忧:“我们现在对于经济回暖,还是有一点担心。我们最近开会,花了5天在想现在的环境怎么样,以后对于哪些领域和哪些环境比较看好。我们大多数人都在担心,现在世界经济是继续回暖还是会第二次探底?”

    因此,这些创投大腕们认为有必要坚持某些原则,以应对当前的热潮重起的局势。陈浩认为,第一,还是要关注产业的波动。到明年上半年,一些产业都会表现出剧烈波动,要把握这种情况下的投资机会,不要又是在高点进去,低点的时候很难受;第二,关于价值背离的问题,眼下肯定有很多企业会比去年有一个非常大的增长,因为去年基数比较低,但是,这种高成长如果不能持续,投资者将面临很大的压力。第三,我们还是注重传统领域,挑选项目还是要把握创新的主题,不管是技术上的创新还是模式上的创新,只有创新,中小企业才可以在最困难的经济形势下,抓住最可贵的机会。

    “北极光的策略是,首先,投资方向没有改变,不跟风,投资的领域要根据自己过去的DNA(作选择),第二,投资速度上没有刻意改变,不是说现在经济危机了,我们就减慢速度,或者是经济危机了,我们要抄底,我觉得这种事情是很难抄底的,很难说谁应该投谁不应该投,特别是早期企业的创立不是由经济危机的好和坏来决定的,如果你没有办法把握资本市场的周期,你就看这个企业长期的核心竞争力和创新,包括技术创新和商业模式创新。
 

【企业估值迅速走高 警惕创投泡沫】

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